隨著“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，可能會(huì)對(duì)汽車、耐用消費(fèi)品和機(jī)械設(shè)備等銅需求密集型行業(yè)提供增長(zhǎng)動(dòng)力。

目前“一帶一路”項(xiàng)目總投資規(guī)模，遠(yuǎn)超歷*其他跨地區(qū)投資計(jì)劃。我們?cè)詫Ｓ袛?shù)據(jù)庫(kù)中名列前400位的項(xiàng)目作為分析基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)了“一帶一路”相關(guān)項(xiàng)目可能帶來(lái)的鋼鐵需求。此次聚焦研究銅市場(chǎng)，與大家分享“一帶一路”倡議將對(duì)銅需求量產(chǎn)生的影響。

“一帶一路”倡議所覆蓋的國(guó)家和地區(qū)一直在擴(kuò)大，已經(jīng)達(dá)到100多個(gè)，橫跨歐亞大陸的大部分地區(qū)，以及非洲、拉丁美洲和大洋洲的部分地區(qū)。影響力覆蓋一半以上的人口，幾乎囊括經(jīng)濟(jì)總量的三分之一。 隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，這些數(shù)字還將不斷增長(zhǎng)。

基于數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)在倡議發(fā)布后的個(gè)10年，項(xiàng)目投資總額將達(dá)到1.3萬(wàn)億美元，我們還通過(guò)自下而上的方式得出對(duì)大宗商品需求的相應(yīng)估算。

我們的研究顯示，針對(duì)銅的需求量將大幅增長(zhǎng)。“一帶一路”項(xiàng)目將帶來(lái)160萬(wàn)噸精煉銅的額外需求，相當(dāng)于2017年年需求量的7%。

而這僅僅只是一個(gè)開(kāi)始。其中約有70%的新增銅需求量來(lái)自我們跟蹤的100多個(gè)電力項(xiàng)目。

在我們的“一帶一路”項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)中，公路、鐵路和其他交通及物流基建投資占到總項(xiàng)目開(kāi)支的一半，相比于對(duì)鋼鐵需求的強(qiáng)力拉動(dòng)，銅也許無(wú)法在這些項(xiàng)目投資中實(shí)現(xiàn)同等的直接收益。然而，在未來(lái)數(shù)十年里，此類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的積極溢出效應(yīng)將為受援國(guó)家的民眾提供更廣泛的經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。另外，隨著“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，可能會(huì)對(duì)汽車、耐用消費(fèi)品和機(jī)械設(shè)備等銅需求密集型行業(yè)提供增長(zhǎng)動(dòng)力。

導(dǎo)致這種情況主要的原因是，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同,對(duì)銅量需求的終端產(chǎn)業(yè)也會(huì)有所轉(zhuǎn)變。盡管各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同，銅金屬始終在各行各業(yè)應(yīng)用廣泛。

這一點(diǎn)也可從以下具有代表性的低、中、高收入地區(qū)的分行業(yè)銅量需求對(duì)比予以說(shuō)明。

印度和中國(guó)對(duì)銅量需求的終端產(chǎn)業(yè)呈多樣化分布。北美地區(qū)較為富裕，以國(guó)內(nèi)需求為導(dǎo)向；亞洲發(fā)達(dá)地區(qū)則以出口為導(dǎo)向，它們對(duì)銅量需求的終端產(chǎn)業(yè)分布情況有所區(qū)別。

基于這些據(jù)，我們看到在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的任何階段，僅靠電力項(xiàng)目不足以支撐對(duì)銅量需求終端產(chǎn)業(yè)自然增長(zhǎng)的70%。在上述羅列的主要地區(qū)中，沒(méi)有任何單一領(lǐng)域的銅需求量占比超過(guò)36%。我們預(yù)計(jì)，隨著電力應(yīng)用規(guī)模的不斷擴(kuò)大，以及可靠的跨境業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)物流體系建設(shè)，“一帶一路”地區(qū)將會(huì)涌現(xiàn)出更多銅應(yīng)用產(chǎn)業(yè)。

“一帶一路”沿線100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)每年的人均銅消費(fèi)強(qiáng)度為1.35公斤，遠(yuǎn)低于約4公斤的世界平均水平。此外，其中僅30個(gè)國(guó)家具備本土銅加工制造能力，在這30個(gè)國(guó)家中還有10個(gè)是電解銅的凈進(jìn)口國(guó)。這意味著，“一帶一路”倡議所帶來(lái)的直接和間接新增精煉銅需求中將有大部分需要通過(guò)跨境貿(mào)易來(lái)滿足，這將為各國(guó)出口商創(chuàng)造機(jī)會(huì)。鑒于中國(guó)在銅產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈下游中占據(jù)的重要位置，我們可以合理推斷，中國(guó)將從中受益更多。

我們認(rèn)為，對(duì)于銅需求量的長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)測(cè)，必須考慮“一帶一路”倡議的相關(guān)影響。我們注意到一些項(xiàng)目投資逐漸顯露出的一些風(fēng)險(xiǎn)。例如：投資項(xiàng)目或主體是否具備履行還款義務(wù)的能力。如果使用戰(zhàn)略資產(chǎn)作為貸款抵押擔(dān)保，一旦違約會(huì)造成怎樣的后果。關(guān)于長(zhǎng)期投資合同的執(zhí)行問(wèn)題，特別是在新政府上臺(tái)以后重新評(píng)估相關(guān)項(xiàng)目投資的情況下。此外，很多新興市場(chǎng)正在承受著周期性財(cái)務(wù)壓力，這也加劇了這些問(wèn)題的熱議。

我們認(rèn)為，海外投資通常是復(fù)雜與風(fēng)險(xiǎn)兼具的業(yè)務(wù)。伴隨著“一帶一路”倡議的推行，我們預(yù)計(jì)會(huì)有更多的挑戰(zhàn)。該倡議所覆蓋的諸多司法管轄區(qū)域呈現(xiàn)較高復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，我們也看到中國(guó)正在不斷提高和完善其投資項(xiàng)目的管理水平，以期能夠有效應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的種種挑戰(zhàn)，同時(shí)中國(guó)企業(yè)大規(guī)模發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的能力也是毋庸置疑的。